报告期内，a2公司总营收约为8.121亿新西兰元、增长3.7%，实现良好中期业绩；息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增长5.0%。其中大中华区业绩逆势取得两位数持续增长，且a2品牌正式进入中国婴幼儿配方奶粉市场前五名^[1]，在中国市场获得非凡认可。

　　| a2公司上调全财年预期，品牌与渠道共进，提振长远发展信心

　　2023年，中婴网走访线下市场时，多位代理商、连锁系统负责人在谈到选品标准时，都提到了“稳定”一词，这也能从a2公司销售持续增长数据中可见一斑。

　　据2023年上半年母婴实体店消费数据洞察显示，自2018年以来，母婴渠道进口奶粉一直占据较大优势^[2]，尽管近年中国婴幼儿配方奶粉市场整体出现两位数下降，a2婴配粉系列产品23年上半年仍旧占据了销售稳盘。

(《2023年1~5月母婴实体店消费数据洞察》：国产与进口牛奶粉销售热度及变化趋势)

　　在a2公司大中华区逆势取得两位数持续增长的驱动之下，a2公司婴幼儿配方奶粉总销售额仍获得增长。与前期的24财年展望相比，a2公司更是达到了对于营收增长的预期。

(a2公司最新财报主要财务数据）

　　数据显示：EBITDA增长5.0%，至1.132亿新西兰元，EBITDA利润率为13.9%(增长0.2个百分点)；归于公司所有者的税后净利润(NPAT)增长15.6%，达到8530万新西兰元；基本每股收益(EPS)增长18.6%，至11.8新西兰分；期末净现金为7.921亿新西兰元，较2023年6月增长3490万新西兰元，经营性现金转化率为86.8%。

　　具体利润方面：24财年上半年，a2公司中国和其他亚洲地区增长16.5%至5.495亿新西兰元，息税折旧及摊销前利润为1.359亿新西兰元，增长21.9%, 其中中标（a2^®至初^®）婴幼儿配方奶粉增长10.4%至2.99亿新西兰元；英标（a2Platinum^®）婴幼儿配方奶粉增长19.9%至2.105亿新西兰元。a2公司全球婴幼儿配方奶粉总销售额增长1.5%，整体表现强劲。

　　此外，澳新地区由于分销策略的调整下降24.1%至1.622亿新西兰元，美国地区增长8.6%。

　　类别营收方面：a2公司婴幼儿配方奶粉整体收入增长1.5%；中标婴幼儿配方奶粉取得持续双位数增长，达到10.4%；英标产品下降6.9%；澳大利亚和美国的液态奶分别增长1.5%和7.0%；包括非婴配产品、中国及其它亚洲地区的液态奶在内的其他营养品，销售额增长48.5%。

　　品牌表现方面：a2公司整体中国品牌健康指标再创新高，a2婴配产品品牌认知度从63%提高到68%，无提示品牌认知度从23%提高到25%，首选品牌认知度从9%提高到10%，公司目标受众的试用率和忠诚度指标等指标达到新高^[3]。自2021年a2公司宣布更新的增长战略以来，a2公司在中国婴幼儿配方奶粉市场获得了可观的发展，实现了集团收入和EBITDA的强劲增长，分别达到34.4%和82.1%。

　　a2公司的中标婴配产品的销售额增长了50.7%，在中国婴配市场的份额从4.9%上升到6.4%，成为中国市场整体前五名中更具发展前景的领导品牌之一。

　　渠道层面：首先，在新国标婴幼儿配方奶粉过渡时期，a2公司渠道库存和产品新鲜度均达到目标水平。

　　再者，中标婴配的渠道份额创下新高，母婴店市场价值份额为3.5%，国内在线零售渠道市场价值份额为3.6%，消费者对a2^®至初^®的需求持续强劲，使线下和线上的市场份额持续提升。

　　得益于更强的执行力、品牌知名度，以及从澳新渠道向跨境电商的渠道组合转变，a2公司中国及其他亚洲地区的其他营养产品的销售额增长了58.2%，达到3990万新西兰元，该类别中，奶粉和UHT产品的表现尤为强劲。

　　发展层面：与23财年下半年相比，英标婴幼儿配方奶粉总销售额及市场价值份额保持稳定，在英标市场的总体份额达到20.6%，其中跨境电商渠道的份额为21.4%，O2O和代购渠道的份额为20.5%^[4]，包括抖音在内的新兴渠道增长速度较快。

（a2公司中国品牌健康指数与中标IMF市场份额）

（a2中标产品高端市场占比与A2型蛋白质品类可持续发展份额）

　　2023年，a2公司成功推出新国标配方注册的全新升级a2^®至初^®婴幼儿配方奶粉系列，且新国标a2^®至初^®的上市进度快于计划，此外，英标婴幼儿配方奶粉新品也即将陆续上市。

　　| 不只是新国标a2^®至初^®，多款新品也将面世

　　在中国婴幼儿配方奶粉市场被多方面因素影响而面临挑战的背景下，包括过去几年新生儿数量累积下降、向新国标产品过渡等因素，整体婴配奶粉市场规模有两位数的缩减，但a2公司的中标婴幼儿配方奶粉销售额依然实现大幅增长。

（a2^®至初^®婴幼儿配方奶粉 好吸收 倍自护)

　　新国标a2^®至初^®婴幼儿配方奶粉延续新西兰黄金奶源带纯净a2^®源乳为核心，确保只含纯正A2型蛋白质*，由仅含A2型蛋白质的a2^®鲜奶一次成粉制作而成，蕴含原生珍稀营养群（HMO、OPN、OPO等），得到了中国和新西兰的双重严格认证，其中乳铁蛋白纯度高于95%；此外在符合婴幼儿配方奶粉新国标的基础上，a2^®至初^®全阶段添加了GOS、黄金配比DHA/ARA，主打“好吸收、倍自护”^[5]，更以新消费需求为中心，为宝宝构筑良好营养根基。

　　除了婴幼儿配方奶粉产品，a2公司还在其他儿童、成人和老年营养产品进行投入，也寻求在新市场取得突破性增长。

(a2公司产品家族)

　　据悉，24财年下半年，a2公司还计划在马陶拉乳业开发两款新的英文标签婴幼儿配方奶粉产品, 并在马陶拉乳业开始生产a2 Platinum^®Stage 4婴幼儿配方奶粉。另两款新的营养强化配方成人奶粉产品(a2™Immune和a2™Move)，也将于24财年下半年上市。

　　“随着我们的持续投入和发展，消费者越来越多地看到a2 Milk™的益处，这为我们提供了一个进一步扩大产品组合的平台，预计今年晚些时候，将推出更多新产品。”a2牛奶公司总经理兼首席执行官David Bortolussi表示。

　　| 中婴观点：商业价值与社会价值双管齐下

　　当下母婴门店更为迫切的需求，是找到一款利润稳定、动销稳定的产品，趋向于选择能够长期稳定合作的品牌。

　　在肩负推动婴童市场健康发展重任之时，a2公司不仅实现了2023年的目标，更创造了可持续的社会价值，经过认证供应不含A1型蛋白质的牛奶的专属牧场，其动物福利认证和农场环境计划均通过第三方审核和验证。

　　展望未来，a2公司表示，与前期的24财年展望相比，a2公司调高了对于营收增长的预期。24财年的增长预期从之前的“低个位数”，上调到“低至中个位数”增长，EBITDA利润率预计与23财年基本一致。将继续执行增长战略，聚焦、投资并且长期布局中国。

　　中婴网相信，a2公司不仅能够积极稳定践行企业长期战略，更能倾力创造更多社会价值，为新一代宝妈提供当下更为理想的婴配粉选择，进一步带动母婴市场新的渠道增量。

　　参考资料：

　　[1]Kantar Worldpanel,0-6岁婴幼儿和儿童指数:全国IMF市场追踪 (Key&A + BCD城市),中文及英文标签合并,2021年6月&2023年12月

　　[2]《2023年1~5月母婴实体店消费数据洞察》,汇员帮&中婴网,2023.7

　　[3]至初牛奶贸易（上海）有限公司统计部分基于央视市场研究股份有限公司凯度消费指数0-6岁城镇婴童样组2022年6月18日至2023年6月16日连续调查数据结果

　　[4]Smart Path 中国婴幼儿配方奶粉线上市场追踪：跨境零售销售（价值）,2024上半财年和2023上半财年

　　[5]sheng X. Liz. Ni J.et al.JPGN, 2019:69: 375-382 12 Deth R. Clarke A. NiJ.et al, Nutrition Journal. 2016；15（1）：82

　　*A2型蛋白质为A2型β-酪蛋白的简称