a2公司总经理兼首席执行官David Bortolussi日前表示：“持续聚焦与坚决执行公司增长战略，公司运营良好，实现又一个强劲的财务表现，这是对a2公司取得巨大进展的认可，也是我们在回报投资者的长期支持”。

　　| a2公司品牌保持婴配市场前五，总体品牌市占率增长排名前列

　　a2公司持续贯彻聚焦中国市场的增长战略，在品牌投资、产品创新和供应链转型的支撑下，取得强劲增长。主要包括：

　　营收增长：由于中国及其他亚洲地区的稳步增长，公司实现双位数营收增长10.1%，至8.938亿新西兰元。

图：a2公司各市场和产品类别表现

　　其中，从区域营收来看，中国及其他亚洲地区增长11.8%，澳新地区下降2.7%（主要受代购渠道持续萎缩影响），美国地区增长13.2%，马陶拉乳业对外原料销售增长31.9%；

　　类别营收方面，婴配总体增长7.2%，其中中标增长2.0%，英标录得双位数增长13.0%，澳新和美国液态奶分别增长11.2%和13.4%，其他营养产品增长17.3%，马陶拉原料增长31.9%；

图：a2公司中标产品增长趋势

图：a2公司英标产品增长趋势

　　利润方面，EBITDA增长5.0%，至1.189亿新西兰元，EBITDA利润率为13.3%，归于公司所有者的税后净利润(NPAT)增长7.6%，达到9170万新西兰元，基本每股收益（EPS）增长7.4%，至12.7新西兰分。

　　市场份额：新国标中标产品a2 至初®表现持续强劲，市场份额创下新高至5.3%^[1]；得益于跨境电商（CBEC）、O2O渠道提升22.7%的强劲表现及英标市场增长，a2英标婴配粉产品实现营收双位数提升13.0%。

　　股息政策：首次推出股息政策，并公布2025财年上半年中期股息；2025财年营收增长预期从中高个位数上调至低到中位数的两位数百分比；

　　品牌健康指数：a2公司持续进行市场投资，并强有力执行销售战略，a2品牌健康指数显著提升，成功保持在中国婴幼儿配方奶粉市场前五大品牌。

　　以婴配粉为例，中婴网&汇员帮发布的《2024年上半年中国连锁母婴店消费数据分析报告》亦显示，母婴连锁上半年奶粉销售热度攀升品牌中，a2 至初®依旧表现强劲^[2]。

图：2024年上半年中国连锁母婴店消费数据分析报告 | 牛奶粉销售热度及趋势

　　| 持续聚焦中国并推出全线重磅新品组合，品牌健康指数显著提升

　　基于市场份额、品牌健康指数，再看a2公司主要财务数据表现及展望：

　　期末净现金为10.14亿新西兰元，较2024年6月增加4510万新西兰元，经营性现金转化率为106%，并公布中期股息，每股8.5新西兰分。2025财年营收增长预期从中高个位数上调至低到中位数的两位数百分比；相较2024财年，EBITDA利润率（占营收百分比）预计将略有上升。

　　从运营情况来看，2025财年上半年时值龙年，并受到因疫情而推迟的生育需求得以释放的影响，中国婴幼儿配方奶粉市场有所改善，市场总值的下降幅度收窄至-6.1%^[3]。在25财年上半年，a2公司中国及其他亚洲地区的营收增长11.8%，至6.142亿新西兰元。中国及其他亚洲地区的EBITDA为1.48亿新西兰元，同比增长8.9%。

　　区域内，a2公司婴幼儿配方奶粉总销售额增长7.2%。中标婴幼儿配方奶粉增长2.0%，至3.05亿新西兰元；英标婴幼儿配方奶粉总增长22.7%，至2.584亿新西兰元。

　　其中，新国标中文标签产品a2 至初®婴配市场份额创下5.3%的历史新高，母婴店渠道的市场份额稳定在3.5%^[4]，国内在线零售渠道市场价值份额在上半财年增至4.1%^[5]。a2品牌健康指数显著提升，并在2025财年上半年（1H25）成为市场占有率增长排名第三的品牌。

　　此前，a2公司早阶段产品市场份额已持续上升，第1阶段和第2阶段的市场份额均已超5%。其中，英标产品连续两个半年实现增长，25财年上半年销售同比增长13.0%，双11后持续的强劲需求提振了下半财年前景。

　　基于此，a2公司再次增加了品牌投入，推出高端英标新品，并针对婴幼儿、儿童和中老年群体持续推出全系列营养新品，为公司收入增长提供了新的动力。

　　该类拓展强化配方的奶粉产品，包括超高端英标产品a2紫曜™ Genesis HMO系列，旨在满足消费者快速增长的HMO配方需求。

　　得益于公司创新计划和强劲执行力，中国及其他亚洲地区的其他营养产品（包括非婴配产品、以及液态奶在内）销售增长了27.3%，达5080万新西兰元。除了已经推出的三款中老年配方奶粉，其他营养产品系列将在2025财年第三季度（3Q25）进一步扩展。

　　未来，a2公司还将推出一款专为3岁及以上儿童设计的功能强化配方奶粉，以支持免疫力、眼部健康和大脑发育。

　　| 进一步探索中国本土化生产合作，实现更多可持续发展成果

　　除了上市新产品，a2公司还在持续推动新投资。据悉，a2公司与中国农垦集团签署协议，将在中国合作建立a2®全球研发中心，共同推进A2型蛋白质*相关科研与产品创新，进一步探索中国本土化生产合作。并首次在中国本土实现以a2®源乳®为核心的功能性营养品生产（a2牛奶®产自马陶拉乳业），公司将持续推进供应链转型举措。

　　此外，a2公司将继续在澳新地区投资“a2 Farm Sustainability Fund”可持续发展基金，希望能对整个社区和环境产生积极影响。

　　目前a2公司已实现的可持续发展成果包括：2025财年上半年，Smeaton Grange液态奶工厂2L、3L和3.5L规格鲜奶所使用的HDPE瓶，已采用20%再生材料；在2024财年成功启用高压电极锅炉后，马陶拉生产已转为被认证的可再生能源驱动，进一步减少了排放。

　　a2公司总经理兼首席执行官David Bortolussi对此也表示:“未来，推进并获得更多中文标签婴配粉注册机会，与发展自有生产是公司供应链转型的战略重点”。

　　| 中婴观点：坚持A2型蛋白质宣传教育，品牌健康指数与盈利能力同样重要

　　a2公司每一次迭代都精准捕捉了行业细分市场和消费者的需求变化，25财年上半年业绩亮眼，也反映了a2公司在宣布新的增长战略以来，所取得的重大实质性进展。

　　具体到门店运营端，基于2024年上半年中国连锁母婴店消费数据分析报告样本，能看到2024年孕婴童门店销售额有所回暖，这也与a2公司等企业在中国市场扎实施行长达十余年的A2型蛋白质宣传和教育从而带动了其奶粉和奶制品的销售密不可分。这其实也在说明，行业快速迭代中，最终留下来的一定是品牌健康指数稳健、盈利能力强劲的品牌。

　　*A2型蛋白质为A2型β-酪蛋白的简称

　　参考数据：

　　[1]Kantar Worldpanel 0-6岁婴幼儿及儿童消费调研：全国婴儿配方奶粉市场追踪（核心&A类 + BCD类城市），滚动年度数据（MAT）。

　　[2]《2024年上半年中国连锁母婴店消费数据分析报告》,汇员帮&中婴网,2024.10。

　　[3]Kantar Worldpanel 0-6岁婴幼儿及儿童消费调研：全国婴儿配方奶粉市场追踪（核心&A类 + BCD类城市）。1H24市场价值下降13.4%，2H24下降7.3%。

　　[4]Nielsen MBS零售监测服务：母婴店渠道零售市场份额，滚动年度数据（MAT）。

　　[5]Smart Path中国婴儿配方奶粉线上市场追踪：仅针对DOL渠道的零售市场份额，滚动年度数据（MAT），1H25对比FY24。