在全球乳业承压的背景下，a2牛奶公司（下称：a2公司）正直面来自供应链的现实考验。

　　今天，a2公司发布自愿性公告称，受多重因素影响，中标婴幼儿配方奶粉在短期内供应紧张，并据此调整了2026财年业绩展望。不过，该公司同时强调，2026财年收入仍有望保持两位数增长。

　　面对行业不确定性的增加，此次调整更多是对阶段性压力的回应，也体现出该公司在当前环境下对经营节奏的审慎把控。我们一起来关注。

　　短期承压

　　a2公司在公告中表示，在多方面因素的影响下，公司近期遇到暂时性的供应链挑战，导致短期内中标婴幼儿配方奶粉供应紧张，主要体现在以下几个方面。

　　a2公司指出，首先，市场需求超过预期，但同时，奶粉生产和交付遭遇瓶颈。受新莱特产能影响，a2公司自上半年以来奶粉库存一直处于低位，至今仍有较多未履行订单，交付存在延迟。

　　其次，球物流不确定性加大。a2公司表示，受中东战争等的综合影响，运输成本高企，且全球空运、海运运力紧张，部分影响了交货和物流周期。

　　同时，监管变严也对供应节奏产生影响。该公司表示，近期全球各国监管机构均提升了针对奶粉制造商及原料供应商的检测要求和标准。中国政府也强化了对婴幼儿配方奶粉产品的检验措施，涉及进口产品的报关和检验周期因此延长，在一定程度上影响了产品供应周期。

　　在此背景下，a2公司曾明确：国内在售a2奶粉的ARA，均来自澳大利亚本土供应商，专供澳新市场，并为配合中国政府监管要求，升级了产品检验和放行标准，确保每个批次产品从源头上符合最新监管要求，并委托新西兰独立的第三方检验机构出具检验报告，客观上也延长了产品放行时间。

　　受上述因素叠加影响，a2至初婴儿配方奶粉产品在四五月间暂时性的局部供应紧张。该公司表示，a2至初产品正通过加速生产、加快产品检测等方式，缓解供给压力。

　　保持信心

　　受供应链因素影响，a2公司今天对2026财年业绩展望进行了调整。根据最新指引，公司预计2026财年EBITDA利润率约为14.0%–14.5%（原指引为15.5%–16.0%）；税后净利润（NPAT）与2025财年持平或有所下降（原指引为增长）；但公司收入仍有望实现两位数增长。

　　尽管如此，a2仍对长期发展尤其是中国市场保持信心。

　　从已披露的业绩来看，2026财年上半年，a2公司全球营收增长18.8%；中国及亚洲市场在婴儿配方奶粉，全家营养新品及新兴市场强劲需求驱动下，销售额增长20.3%；预计第三季度中国市场延续加速增长态势。

　　a2公司表示，其对中国市场有着信心，公司在华各方面业务指标展现出成长韧性：a2跨境产品紫白金在中国市场货源稳定；公司在中国市场的全家营养产品系列包括儿童粉、老年粉及儿童液态奶等需求持续提升，供应充足。

　　该公司进一步指出，当前供应链压力主要为阶段性影响。随着生产逐步恢复、物流效率改善及相关产能项目推进，整体供应能力有望在后续逐步修复。

　　a2 Pokeno的供应链优化升级工作也在按计划推进，包括资产升级，团队和产能建设，产品测试和新中标产品注册修订等工作均按计划进行，计划于27上半财年逐步投产。

　　基于此，a2公司计划在2026财年第四季度继续加大投入，以强化品牌建设及渠道布局，为后续增长打下基础。