中国奶粉行业经营情况：行业整体经营情况较为稳定

　　近年来，随着中国人口出生率降低，奶粉行业增量不断收窄。前瞻选取中国奶粉行业代表性上市企业的经营效益分析整个行业经营效益。这 4 家奶粉上市企业情况如下：

　　从我国奶粉行业净利润水平来看，2018-2022 年，4 家奶粉行业 A 股上市公司净利润总体呈平稳波动变化 ; 处伊利股份外，其余三家上市公司净利润变化趋势较为平稳，而伊利股份净利润整体呈增长趋势。整体来看，近几年来，行业发展较为平稳，规模变化不大。

　　中国奶粉行业盈利能力：盈利能力有所下降

　　2018-2022 年，中国奶粉行业 4 家上市公司平均毛利率整体呈波动下降趋势。综合看来，我国奶粉行业的盈利能力有所下降。

　　中国奶粉行业运营能力：运营能力有所下降

　　从我国奶粉行业存货周转率水平来看，2018-2022 年，4 家奶粉行业上市公司存货周转率变动幅度较大，2022 年，中国奶粉行业 4 家上市公司存货周转率均出现大幅下降，说明行业存货资产变现能力有所下降。4 家上市企业平均存货周转率大于 5，说明行业存货变现能力处于正常水平，行业的存货变现压力不大，但存货变现能力整体呈下降趋势。

　　2018-2022 年，4 家上市公司的应收账款周转率差距较大。2022 年，伊利股份应收账款周转率较高，说明这家企业呆账、坏账风险较低。2018-2022 年，我国奶粉行业上市公司平均应收账款周转率整体呈下降趋势，但行业整体营收账款周转率处于较高水平，说明行业整体来看应收账款回收速度较快。

　　中国奶粉行业偿债能力：长期偿债能力较好，短期偿债能力有所减弱

　　从我国奶粉行业长期偿债能力来看，2018-2022 年，4 家奶粉上市企业的资产负债率水平变化趋势较为平稳，整体来看，贝因美的资产负债率相对较高。行业整体来看，我国奶粉行业资产负债率基本保持在 60% 以内，行业长期偿债能力较好。

　　短期偿债能力方面，2018-2022 年我国奶粉行业平均流动比率呈现波动变化幅度较大，从 2018 年的 1.10 下降至 2022 年的 0.96。

　　综合看来，我国奶粉行业的资产负债率适中，行业长期偿债能力较好 ; 流动比率呈波动下降趋势，行业的短期偿债能力有所减弱。