双十二这天不仅有消费节，还有令人意外的交易上演。

　　12月12日据外媒报道，诺维信（Novozymes）和科汉森（Chr. Hansen）两家公司正在完成一项合并交易，而这也是丹麦有史以来最大的交易，交易成功后，新公司的年收入预计将超过37亿美元。

　　这也是继帝斯曼与芬美意合并、IFF与杜邦合并之后的又一次巨头合并，这是否意味着大健康行业的整合时代到来？合并后新公司将如何发展？

　　#01

　　股东眼中的“完美搭档”

　　此次合并预计将会在2023年第四季度完成，但仍需要双方特别股东大会投票决议。针对股东投票决议，定于2023年上半年举行的两家公司即将举行的股东大会上投票赞成合并。

　　合并完成后Novo Holdings（Novozymes 和科汉森的最大股东）将拥有 22%股份，而科汉森的自由流通股股东将拥有35%的股份，诺维信的自由流通股股东将拥有合并后集团总股本的 44%。预计到2025年，新公司的有机收入将增长6%-8%。

　　其补充：“在2025年之后，我们的目标是继续从基础业务中实现加速的可持续增长，以及新的、规避风险的创新和增长机会。

　　图源：诺维信官网

　　诺维信的首席执行官 Ester Baiget 就本次合并表示：“诺维信和科汉森拥有共同的坚定信念，也就是综合规模、专有技术、商业实力和创新能力向全球提供具有迫切需要的可持续解决方案，为股东、客户和整个社会创造价值。”

　　Ester Baiget，诺维信总裁和CEO

　　图片来源：诺维信官网

　　科汉森总裁兼首席执行官 Mauricio Graber表示：“诺维信和科汉森计划联手创建一个基于双方强大的互补技术平台，结合员工团队和以客户为中心的理念，共同将新公司打造成全球生物解决方案合作伙伴。”

　　根据诺维信的估计，目前两家公司提供的生物解决方案约为158亿美元，并且还在持续扩大，世界经济论坛预测，到2040年还将会扩大3倍。

　　在Novo Holdings看来，两家公司是“完美搭档”，科汉森拥有微生物领域的技术和知识产权以及深厚的经验，诺维信拥有强大的酶类背景，其认为，两家公司的合并将创造出一个生物解决方案的全球领导者，全力支持两家公司的合并计划。

　　两家公司合并后，科汉森将“解体”。

　　#02

　　合并前的业绩与收购举动

　　根据诺维信发布的2022上半年财报，其在上半年实现了10%的有机销售额增长。具体业务表现：家居护理领域增长为0%；食品饮料与人类健康领域为10%；生物能源领域为23%；谷物与技术加工领域为13%；农业动物健康与营养领域为14%。

　　整体来说，还是不错的。

　　科汉森在2021/22财年的业绩实现了9%的有机增长，利润达3.26亿欧元（约合人民币22.8亿元），营收达12.18亿欧元，相较于上一年增长了13%。其中，Lighthouse业务（涵盖生物防护、发酵植物基、植物健康和母乳低聚糖）实现14%的增长，食品菌种与酶板块实现7%的增长，人类健康与益生菌业务实现14%的增长。

　　两家巨头在此前也分别有一些收购的动作，其中诺维信的收购或为本次的合并埋下了伏笔。

　　两家巨头收购盘点

　　诺维信在2020年年底以1.25亿美元收购了Microbiome Labs 100%的股权，而这正是一家益生菌企业。该公司成立于2012年，其专利益生菌菌株和微生物组解决方案的应用方向主要涉及胃肠道、免疫、代谢和神经健康等。由此可见，诺维信可能早有收购益生菌企业的想法。

　　科汉森的收购也主要在丰富产品线、扩大客户群以及布局新领域。

　　2020年4月22日，科汉森收购了HSO医疗保健有限公司。后者是一家B2B公司，专注于女性健康领域的益生菌产品。这笔收购加强了其在益生菌业务领域的长期投入，也完善了产品UREX™。

　　三个月后，科汉森又完成对UAS Labs公司的收购，加强其微生物平台和人类健康业务，并扩大产品供应和客户群。

　　图源：科汉森官网

　　随后9月22日，科汉森又收购了德国Jennewein公司，该公司在母乳低聚糖（HMO）市场处于领先地位，而本次的收购也是为了扩大微生物和发酵技术平台，进入HMO领域。

　　总体来看，双方的合并有“伏笔”亦与股东的支持相关，同时业务维度也是契合的。

　　近年来大健康领域巨头们的合并正在不断上演，合并背后是企业之间的业务关联，这将有利于其业务互补和强化，以更强的姿态立足于市场。

　　但从产业维度来看，或许可以说，上游头部市场的竞争格局已经进入了新的时代——整合，并且不是常见的“大鱼吃小鱼”，而是强强联手。如果他们合并成功，可能出现赢家通吃的局面。当然，两家巨头的业务如何整合才能实现高速增长，也是留给巨头们的一大挑战。