婴儿配方奶粉受众群体的年龄为0-3岁，其销量与人口出生率、母乳喂养情况高度相关；销售价格则主要受到行业竞争结构、产品需求结构等因素影响。

　　一、受众群体基数

　　2017年，0-4岁婴儿数量达到峰值8352万人，随后开始加速下降，截至2023年降幅高达34.5%，复合增长率-6.8%。未来发展趋势将会如何？

　　首先来看人口数据：

　　国内出生人口主要受到育龄人口数量和生育比率的影响（此处育龄人口和生育比率均未采用官方定义，看一下趋势即可）：

　　2011-2023年，育龄人口保持稳定的下降，这与人口结构有关，除了流行病和移民海外等因素，基本是可以预先推算的。

　　2011-2014年，生育比率保持增长，2015年首次出现下降，2016年国家推出二胎政策，带来两年生育红利，2018年生育比率跌破二胎政策前水平，2021年国家推出三胎政策，但未能挽回下跌趋势，2024年是龙年，但出乎专家们的预料，出生人口数大概率将再创新低。

　　生育比率通常受到经济因素和文化因素的影响。根据育娲人口研究发布的《中国生育成本报告2024版》，我国育龄妇女不打算再生育的前三位原因依次是“经济负担重”、“年龄太大”、“没人带孩子”，分别占77.4％、45.6％和33.2％。

　　（一）经济因素

　　买不起房子、工作不稳定、降薪、债务负担重、教育和医疗资源昂贵、对未来预期降低等因素，均可能导致更保守的选择，毕竟生娃容易养娃难。1930年代美国大萧条时期，也出现了出生人口下降的情况：

　　1.直接养育成本

　　2023年，日本0-17岁孩子的平均养育成本超过2000万日元（约合人民币100万元）。

　　2023年，中国家庭（不含港澳台）0-17岁孩子的养育成本平均为54万元（城镇67万元、农村37万元）；0岁至大学本科毕业的养育成本平均为68万元。排名前三位的上海、北京和浙江，0-17岁养育成本分别为101万、94万和86万元。

　　（1）收入与教育支出

　　将0-17岁孩子的养育成本与人均GDP进行对比，澳大利亚是 2.08 倍，法国是 2.24 倍，瑞典是 2.91 倍，德国是 3.64 倍，美国是 4.11 倍，日本是 4.26 倍，中国是 6.3 倍，几乎是全球最高的。

　　2023年，日本和中国的人均GDP分别为3.38万美元、1.27万美元，日本为中国的2.66倍；日本和中国的人均可支配收入分别为人民币8.16万元（162.4万日元）和3.92万元（城镇为5.18万元、农村为2.17万元），日本为中国的2.08倍。从人均GDP到可支配收入，日本向劳动者的分配是低于中国的。

　　如果从可支配收入角度来看，日本和中国的养育负担倍数分别为12.3倍、13.8倍，中国城镇和农村分别为12.9倍、17.1倍，农村育儿负担更大。再来看看一线城市，2023年北京和上海的人均可支配收入分别为8.18万元、8.48万元，养育负担倍数分别为11.49倍、11.91倍，略低于日本均值。从这个角度看，《中国生育成本报告2024版》认为中国抚养负担远高于日本的结论是有问题的。

　　根据中国统计年鉴，全国居民五等份分组可支配收入情况如下表。

　　目前城镇化率接近70%，这意味着农村家庭人均可支配收入在2万元以下，中国城镇和农村的收入差距是相当巨大的，中国低收入群体抚养负担重，也意味着收入提升后，消费弹性更高。

　　（2）债务与教育支出

　　本来还想从债务角度进行分析，但无法查到信源可靠的数据，只能进行简略分析：

　　根据惠誉评级发布的数据，中国居民债务占可支配收入的比率从2022年的112%小幅升至2023年的115%，在全球范围内仍处于中等水平。根据中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬的介绍，“2020年，我国居民的‘债务余额/可支配收入’为137.9%，同年，我国居民的‘债务还本付息额/可支配收入’高达15.0%。”

　　但上述均值无法体现育龄人口的情况，根据一些非定量的信息，日本和中国30-40岁群体都面临较大的债务压力。在高负债群体中，失业和降薪的威胁，对于消费的影响是额外放大的，生育必然会慎之又慎。简单示例如下：

　　2.间接养育成本

　　根据《中国生育成本报告2024版》，养育孩子还会造成父母闲暇时间显著降低（0-6岁孩子每周平均占用母亲12.6小时、父亲8.8小时），以及母亲收入的降低（降幅通常为10%-20%），生育对于母亲的职业发展有较大影响。

　　3.经济因素展望

　　落入中等收入陷阱，还是走出通缩循环？这是一个更大的论题，但可以确定的是：

　　1.未来的走向具有高度不确定性，人类历史发展中充满了错误的认知和判断，不同的选择以及主体间的反应和交互，会塑造完全不同的发展和结局；历史是一个二级混沌系统，难以做出预判

　　2.长期来看，人工智能的飞速崛起会造成更多失业，虽然也会产生新的岗位需求，但失业的人培训和再就业是困难的；发展成果的再分配机制也是难以预判的

　　3.经济因素导致的出生人口下降是可以修复的

　　（二）文化因素

　　根据国家卫健委的调查，2017年、2019年和2021年育龄女性平均打算生育子女数分别为1.76、1.73和1.64个；其中，90后和00后的女性生育意愿尤其低，分别为1.54和1.48个。上述变化同时受到经济和文化因素的影响，女性成长的时代背景、受教育情况和对职业发展的态度变化，对生育率下降起到了关键作用；新一代年轻人的生活态度，也非常值得思考。

　　1982年实施计划生育以来，越来越多的家庭只有一个孩子，女儿也能像儿子一样被关注、被期待，在精心养育之下，女性的自我意识开始觉醒，高等教育的普及加速了这一进程。

　　1.女性教育

　　教育程度的提升通常与生育率负相关，经过高等教育的女性会更多的考虑职业发展。根据2020年人口普查数据，教育程度与生育孩子数的关系如下：

　　根据人民政府官网发布的数据，2019年全国已有28个省份高中阶段教育毛入学率超过90%，义务教育巩固率达94.8%（完成九年义务教育的比率）；2023年九年义务教育巩固率95.7%，比上年提高0.2个百分点。目前，低学历群体基数已降低至较低水平，且进一步降低的速度趋缓，预计未来不会造成出生率大幅波动。

　　根据2020年人口普查数据，20-24岁群体，研究生男性和女性分别为68.6万人和86.2万人，大学本科男性和女性分别为879万人和1009万人，大学专科男性和女性分别为926万人和920万人。女性教育已经不弱于男性，甚至取得了一些优势。

　　根据国务院新闻办公室发布的《平等 发展 共享：新中国70年妇女事业的发展与进步》白皮书，改革开放40多年来，女性接受高等教育的机会不断增加。2010年本专科在校女生比例已超过50%，2015年基本达到峰值。

　　如果未来高等教育女性人数不再增长，教育程度对生育率的负面影响将会边际递减。

　　根据中国统计年鉴，2023年的教育资源相比2017年显著增长，但增速已经趋缓。根据人口结构数据，在未来的5-10年内，15-24岁女性人数将相比2023年高10%以上，预计不会发生女性教育比率大幅提升的情况。

　　通过以上数据也可以看到，由于教育程度大幅提升，女性将更加关注职业发展。

　　2.女性职业发展

　　根据世界银行统计数据，2019年中国女性劳动参与率68.6%，略低于日本的72.8%；欧美发达国家大部分在70-80%左右。相比1990年，中国女性劳动参与率出现了显著的下降，主要原因应该是女性受教育年限延长导致的延迟就业，也不排除劳动力市场性别歧视、专职育儿等因素。因此，劳动参与率很难评估女性职业发展情况。

　　根据《平等 发展 共享：新中国70年妇女事业的发展与进步》白皮书，2010年女性就业人数达到峰值3.4亿人。由于2000年和2010年中国统计年鉴缺乏20-55岁女性人口的统计数据，因此无法进行对比分析、计算女性就业比率的变化情况。

　　但是从女性接受教育的数据，可以合理假设女性就业趋势不会发生大幅改变。

　　在女性就业人数达到峰值的基础之上，女性对职业发展的态度将会深刻影响生育率。

　　以日本为例，“男主外女主内”的传统家庭分工观念根深蒂固，随着日本女性教育程度提高，更加追求思想独立、经济独立，日年轻人的结婚率出现较大下降；另一方面，日本传统职场文化加班和应酬较多，职业发展的考虑也对结婚和生育造成了一定负面影响。

　　中国是否也出现了结婚率下降的情况？

　　从中国统计年鉴发布的数据来看，结婚率确实出现了显著的下降趋势。

　　中国在男女平等方面可能优于日本，但中国女性同样面临职业发展问题。

　　从企业文化来看，国央企和党政机关对女性生育包容程度较高，民营企业更为现实。根据2023年统计年鉴，非民营内资单位（包括国有企业）贡献就业比率为19.3%，民营经济贡献了接近80%的就业（港澳台和外商投资贡献就业比率不足3%），在经济不景气的情况下，民营企业受到冲击更大，可能对女性生育造成额外的压力。根据智联招聘发布的《2022年中国女性职场现状调查报告》，61.2%的女性在求职中被问婚育情况，高于上一年的55.8%。

　　3.更加丰富的选择

　　现代社会衣食无忧，年轻人选择让自己高兴高兴，与其生育后代、承受更大的经济和生活压力，不如玩玩游戏、刷刷剧、体验潮玩和宠物。近年来，二次元文化和谷子经济崛起，无数的新选择可以满足不同的心理需求，升职加薪、传宗接代不再是唯一选择。

　　理查德·道金斯在《自私的基因》中创造了Meme一词（与基因Gene相对的一个概念），来探讨文化对DNA的挑战。虽然30多亿年以来，DNA始终是最成功的复制基因，但它不一定永远享有垄断权。通信方式的改变，使人类文化以空前的速度传播和演化，从口口相传的故事，到文字书写和印刷术，从广播、电视到互联网。大脑和意识源于自然选择，现在却被文化产生的强大心理力量满足，Meme开创了崭新的进化形式——在人类大脑中复制，由注意力进行选择。

　　人类作为基因的容器被创建，却同时成为Meme的载体，文化赋能人类成为唯一能够反抗基因暴政的生物。如今，我们已经找不到孔子的后代，儒家思想却依然历久而弥坚，自然选择能够决定基因的传承，却无法阻止文化的扩散。

　　回到生育率的问题，在女性工作率较高的国家，如果社会福利足够好，生育率依然能达到较高水平，例如冰岛、瑞典等发达国家。但社会福利的提升不可能一蹴而就，我国以制造业为主的产业结构，尚不具备足够的利润空间过渡到高福利社会，开心且无压力的繁育后代难以做到，生育率在短期之内恐怕很难逆转。

　　（三）总体展望

　　综上，对未来5-10年进行推演：

　　（1）如果没有特殊事件发生，育龄人口预测数据应当差距不大

　　（2）预测的生育比率与近几年的变化趋势相比似乎略高，大家也可根据自己的观点进行调整

　　上述预测的结果是，2033年出生人口较2023年下降12%。

　　从2017年0-4岁婴儿人口达峰，到2023年下降幅度为34.5%；到2033年将再度下降28%，年化增长率-3.2%。看来，婴儿配方奶粉的受众群体，似乎还远没见底。

　　好消息是教育资源将越来越不稀缺，与其紧密绑定的房地产又少了一个筹码，叠加育龄人口下降带来的需求减少，年轻一代将迎来充分的减负空间，90后大概率成为这段历史进程最“照顾”的一代。

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