7月1日，蜜芽官网发布公告称，2022年9月10日起，蜜芽APP将正式停止服务并关停下架。曾经辉煌一时的资本界“宠儿”，如今黯然离场。除此之外，

　　7月5日，森马服饰宣布，拟向关联方转让所持上海小河满信息科技有限公司（以下简称小河满）的全部股份。小河满主要运营森马旗下母婴用品平台“请贝”。这一举动是森马去年亏损近千万的“请贝” 。

　　这也不是母婴电商第一次“沦落”，早在此前，红孩子商城被收购、贝贝网欠下巨债、母婴之家“下落不明”……种种事件表明母婴电商万亿赛道发展任重道远，还会有平台脱颖而出，独占鳌头吗？

　　请贝、蜜芽等知名母婴平台纷纷关停

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　　公开资料显示，蜜芽前身是2011年创立的淘宝网店。2014年，蜜芽官网上线，主要面向母婴人群服务，提供婴幼儿用品，以及亲子教育、亲子娱乐等领域衍生服务。

　　蜜芽曾连续3年入选中国独角兽企业排行榜，估值达百亿，是中国母婴电商领域的头部品牌。天眼查网站显示，蜜芽此前曾获5轮融资，共计超过20亿人民币，过往投资方包括百度、红杉中国、真格基金等，其中D轮融资数额高达1.5亿美元。

　　同样，回顾历史，“请贝”于2019年8月正式对外发布，并宣称获得森马服饰的投资。“请贝”定位的核心消费人群为25岁～35岁年轻妈妈，目标服务人群为0岁～6岁婴幼儿儿童。在此之前，“请贝”app已上线测试，APP内提供包括实物类及服务类产品的销售、母婴育儿内容知识等。据悉，品牌创始人施明乐曾在森马服饰负责过十余年的线下直营、加盟等运营和渠道管理工作，后曾入职过天猫新零售部门。施明乐在发布会现场介绍道：“森马服饰旗下有1万家店，年触达人次达9.5亿，分别垂直（分布）在中国2～5线的大众市场。”未来两年，包括森马服饰、巴拉巴拉在内的线下1万家门店，共计超过10万员工的资源将全部注入“请贝”平台中。

　　当时外界认为，投资“请贝”是森马服饰对于母婴人群及下沉市场覆盖的一次重要尝试。森马服饰对这笔投资应该也较为重视，公司董事长邱光和也亲自出席了“请贝”的发布会。

　　路径一致？

　　快速扩张前期成本较大

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　　然而好景不久。

　　蜜芽的融资停留在了2016年。这一年，也是它的“高光时刻”。2016 年，蜜芽在重庆保税仓的商品交易额超过8.8亿元，实现营业收入 6.3 亿，全年订单量超过316万。注册用户超3000万，移动端消费占比98%，复购率达80%。当年年底，经过新一轮融资后，蜜芽的自有现金储备超过10亿元。

　　此后，蜜芽快速扩张，由母婴垂直跨境电商，扩展为拥有四大业务板块：分别为线上零售、线下体验及加盟（蜜芽乐园）、自有品牌（兔头妈妈甄选）和婴童产业投资。这一系列的扩张无疑需要大量的资金，资金的不到位，让其陷入困境。

　　几乎是一样的大张旗鼓，也是一样的落寞收场。

　　启信宝信息显示，小河满成立后，其注册资本曾在2020年、2021年两度增加。直到2021年12月29日，施明乐“卸任”公司法定代表人。

　　时隔两年多，森马服饰缘何要剥离“请贝”？上市公司表示，“请贝”主要与品牌方协同合作，以买断入库、一件代发等模式运营。新品牌、新平台的前期投入成本较大且一直未能实现可观的现金流入，小河满已于2021年末停止运营相关业务。

　　众多玩家分羹市场

　　母婴电商赛道任重道远

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　　尽管近年来人口出生率不为乐观，但随着人均可支配收入增加，以及母婴童家庭消费能力提升，中国母婴市场持续增长。从市场规模来看，2021年母婴电商市场规模为11000亿元。2014年至2021年，母婴电商行业交易规模呈逐年上升趋势，但其增速却呈平缓下滑趋势，2014年该行业增长率为111.39%，2021年仅为9.99%。

　　这种规模大但增速下滑的趋势是否也反映了母婴电商行业的任重道远呢？

　　不过，市场数据预计目前仍是乐观的，艾瑞咨询预计未来中国母婴市场仍保持稳定增长趋势，到2025年中国母婴市场规模将达到46797亿元。另据前瞻产业研究院数据，我国母婴电商行业的用户规模保持增长态势，2015年～2020年，用户增速均在20%以上。2020年，中国母婴电商行业用户规模已达2.45亿人；2021年，母婴电商市场规模达1.1万亿元。

　　在这片偌大的市场中，为何垂直类电商平台发展式微？

　　“在流量见顶和综合电商激烈拼杀下，母婴垂直电商的用户正在被瓜分。”莫岱青分析道，近年来，阿里、京东、拼多多、唯品会等头部平台发力母婴市场，对于母婴电商如蜜芽、美囤妈妈、贝贝网等来说是强大的冲击，众多玩家分羹母婴市场也削弱了蜜芽等的优势。

　　而且过去几年，荷花亲子关闭、红孩子被收购、母婴之家跑路、贝贝网下架，再到蜜芽将关闭APP，可见行业竞争之激烈。

　　百联咨询创始人庄帅表示：

　　就母婴电商这个品类而言，目前来看全球都很少有成功的标的。这是因为垂直电商的获客成本和经营效率过低导致，难以与综合电商平台竞争。庄帅建议，这类平台的出路可以是成为供应链公司，入驻综合电商平台和内容电商平台进行发展，放弃独立电商平台的模式。