2月15日，聚胶新材料股份有限公司（以下简称“聚胶股份”）对外更新披露了招股书，公司对2021年全年业绩做出了预测，预计报告期内实现归属净利润约为5417.22万元，同比下降31.98%。身处IPO关键期之中，聚胶股份却遭遇了净利预降的尴尬。

　　2021年净利预降超三成

　　今年或将实现较快增长

　　据了解，聚胶股份是一家以研发生产吸收性卫生用品专用热熔胶（以下简称“卫材热熔胶”）为业务核心的专业供应商，专注于卫材热熔胶的研发、生产和销售，产品主要用于卫生巾、纸尿裤等吸收性卫生用品面层、吸收层、底层等各组成材料的黏合，具有无毒、无味、不含溶剂的环保特点。

　　财务数据显示，2018-2020年以及2021年上半年，聚胶股份实现营业收入分别约为5.84亿元、7.59亿元、8.79亿元以及4.42亿元；对应实现归属净利润分别约为6182.62万元、8000.32万元、7964.06万元以及2096.5万元；对应实现扣非后归属净利润分别约为5978.36万元、7570.63万元、7394.9万元、2006.53万元。

　　在聚胶股份更新披露的招股书中，公司也对2021年全年业绩做出了预测，不过并不理想，预计2021年实现归属净利润降逾三成。

　　目前，聚胶股份绝大部分收入还是来自国内客户，但境外销售占比却也在逐年提升，2018年至2020年以及2021年上半年，国外销售收入占当期营业收入比重分别为28.15%、34.33%、35.96%和39.64%。

　　但也因此，在国外新冠疫情的形势仍然十分严峻的情况下，大幅推高了海外运输费用的价格，2021年前三季度聚胶股份运输费用达到上年同期的2.5倍，而这也是当年公司净利润大幅下降的主要原因之一。

　　对于公司的净利预降情况，深交所也进行了关注，要求聚胶股份说明是否存在业绩持续下滑的风险。

　　聚胶股份在回复函中表示，2021年以来，公司产品销量、主营业务收入稳步增长，但是利润总额、净利润出现一定程度的下降，这主要是因海运价格受境外疫情影响迅速上涨、公司运输成本大幅增加所致，综合来看，公司不存在业绩持续下滑的风险。

　　此外，聚胶股份透露，2022年，公司已与主要海外客户重新协商价格，其中金佰利、Drylock、日本大王、尤妮佳等客户的价格均有不同程度上涨，公司2022年预计将实现净利润约为7000万-9000万元，比2021年将有较快增长。

　　主要客户收入贡献度较高

　　拟募资4.81亿元

　　由于卫材热熔胶属于卫生用品中不可视的部分，质量问题一般在卫生用品制成后一段时间才会显现，例如失粘、老化、渗油等问题，而一旦热熔胶出现问题，整批次卫生产品都会报废，从而给企业造成损失。

　　因此，通常下游卫生用品企业也会选择产能充足、市占率高的卫材热熔胶生产企业，并与其保持稳定的合作。反过来对聚胶股份来说，由于下游主流卫生用品企业集中度高，报告期内公司主要客户收入贡献度也高，且较为稳定。

　　报告期内，来自前五名客户的销售收入占聚胶股份当期营业收入比重分别为47.89%、45.49%、45.26%和48.87%。值得注意的是，报告期内聚胶股份应收账款占当期流动资产比分别为58.66%、47.46%、35.67%、34.19%，虽呈递减趋势但仍处于高位。

　　目前，聚胶股份仅在面向金佰利亚洲地区、恒安等客户的销售中占据较高份额，在日本大王、尤妮佳等客户中份额较低，并且在近期进入宝洁和欧洲安泰士的供应链。

　　此次IPO上市，聚胶股份计划募集资金约4.81亿元。招股书显示，聚胶股份此次募资将投向三个募投项目，分别是年产12万吨卫生用品高分子新材料制造及研发总部项目、卫材热熔胶产品波兰生产基地建设项目、补充营运资金项目，投入募资额分别约为2.44亿元、1.66亿元、7000万元。

　　对于年产12万吨卫生用品高分子新材料制造及研发总部项目，聚胶股份表示，是现有租赁生产场所的搬迁及扩产项目，同时对研发机构进行升级，实施主体为公司本身，项目达产后，将在现有8万吨产能迁移的基础上新增4万吨产能，总产能达12万吨。

　　但值得注意的是，报告期内聚胶股份的产能利用率分别仅为66.07%、79.74%、79.02%和85.19%，虽然逐年有所提升，但总体利用率仍然并不饱和。