2026年刚刚迈入第三季度，而乳制品行业正站在走出周期的十字路口。

　　据乳业圈了解，目前已有8家乳企率先发布了2026年上半年业绩预告，涵盖了上游牧场、区域乳企、婴配粉及奶酪等多个细分领域，具有一定的行业代表性。

　　从已披露的业绩预告来看，行业分化态势明显：有的企业已率先穿越周期，实现扭亏为盈或双位数增长；有的企业亏损幅度同比收窄，显露出触底反弹的迹象；但也有部分企业依然承压，面临利润双位数下滑甚至亏损扩大的困境。

　　我们一起来看。

　　五家乳企业绩改善

　　一家减亏、两家扭亏，两家高增长

　　可喜的是，妙可蓝多、健合（H&H）国际2026年上半年总营收均实现同比双位数增长；天润乳业、澳亚集团也已走出亏损泥潭，同比实现扭亏为盈；此外，庄园牧场虽然仍未扭亏，但亏损幅度已同比收窄。

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　　妙可蓝多：

　　总营收、净利润均双位数增长

　　7 月8日，妙可蓝多发布了2026 年半年度业绩快报。公司预计2026年半年度实现营业总收入330,414.26万元，上年同期为256,716.44万元，同比增加28.71%；归母净利润15,123.62万元，上年同期为13,297.01万元，同比增长13.74%。

　　报告表示：本期营业收入增长的主要原因为公司“TOB TOC双轮驱动”战略的深度落地，C端、B端业务同比均有超20%增长。其中，C端常温、低温、电商板块同比均有较好增长，B端主要为餐饮、大客户板块持续增长；净利润增长的主要原因为营业收入增长带来规模效应，同时C端产品结构不断优化，推动公司盈利水平稳步提升。

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　　健合（H&H）国际：

　　婴配粉销售额同比增长超50%

　　7月5日，健合（H&H）国际发布上半年业绩预告，预计上半年集团总收入同比双位数增长。从利润端来看，健合集团预计今年上半年经调整可比EBITDA将较去年同期增长60%至70%，经调整可比纯利则预计实现超过100%增幅，预期截至2026年6月30日止六个月的经调整可比EBITDA率将超过20%。

　　据了解，集团三大业务板块全部实现增长，其中婴幼儿奶粉销售额增长50%以上。中国内地超高端婴幼儿配方奶粉的市场份额已由去年的14.6%提升至20.0%。对于婴幼儿奶粉销售大幅跑赢行业大盘，健合表示，核心驱动因素包括：国内首款HMO进口奶粉上市、渠道管控落地、用户科普教育及三段奶粉留存转化策略见效。

　　健合指出，虽然上半年行业需求回暖带来一定红利，但业绩增长的核心在于持续抢占市场份额。这得益于品牌信任度提升与精细化用户运营，属于中长期的结构性增长，能够持续承接消费需求。

　　03

　　天润乳业：

　　预计净利润4300~6000万

　　7月11日，天润乳业发布2026年半年度业绩预盈公告，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为4300万元到6000万元，较上年同期的-2185.64万元实现扭亏为盈；扣非净利润为1400万至2300万元，去年同期约5779万元。

　　针对本次业绩变动，天润乳业解释称：一是牛只淘汰回归常态化水平，淘汰亏损同比减少；二是缩减富余原料奶喷粉及大包奶粉销售，该部分销售亏损同比减少；三是加大产品推广销售力度，利润同比增加。对于扣非净利润同比下滑，天润表示，是企业所得税、年产20万吨乳制品加工项目折旧以及产品销售推广费用三方面费用增加导致。

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　　澳亚集团：

　　预期净利润9000~13000万

　　7月13日，澳亚集团发布2026上半年正面盈利预告，预期将录得母公司拥有人应占利润净额约人民币9000~13000万元，而去年同期亏损净额约为人民币377.78百万元。

　　澳亚集团表示，预期业绩由亏损净额转为利润净额，主要归因于（其中包括）以下各项因素的综合影响：

　　于报告期间，养殖运营效率提升及肉牛平均售价上升；

　　其他生物资产公允价值减出售成本变动所产生亏损（“重估亏损”）减少。于报告期间，重估亏损预期约人民币6000万元至人民币11000万元，而过往期间约为人民币462.43百万元。有关减少主要由于每公斤原料奶的饲料成本下降及淘汰牛售价上升所致。

　　05

　　庄园牧场：

　　净利润亏损幅度同比收窄

　　7月14日，兰州庄园牧场发布2026年半年度业绩预告：本报告期，归属于上市公司股东的净利润为亏损2100万元—2700万元，去年同期为亏损2766.98万元；扣除非经常性损益后的净利润为亏损2300万元—2900万元，去年同期为亏损3554.01万元。

　　针对本次各项亏损幅度均有所收窄，公告表示主要得益于公司推进全产业链精细化管理，聚焦降本增效与结构优化，具体情况如下：

　　其一，成本持续下降。全产业链推进精细化管理，养殖端精益运营摊薄成本，生产端智能化改造压缩制造费用。

　　其二，费用结构优化。通过优化组织架构、提升人员效能，管理费用同比下降；为拓展高端市场与差异化研发，销售及研发费用增加，贴合长期发展战略。

　　其三，渠道双向升级。聚焦有机奶、低温鲜奶等高端品类，深化“共享工厂”合作并拓展多元业务，增强盈利韧性。

　　三家乳企仍陷增长困境

　　两家亏损扩大，一家盈利下滑

　　我们遗憾地发现，来自广西的皇氏集团与来自新疆的ST麦趣这两家区域乳企，在2026年上半年业绩预告中，净利润均呈亏损状态，且亏损幅度同比大幅扩大；广东的燕塘乳业虽预计净利润仍保持盈利，但较去年同比下滑了20%至30%。

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　　皇氏集团：

　　预计亏损扩大

　　7月15日，皇氏集团发布2026 年半年度业绩预告，本报告期内归属于上市公司股东的净利润为-3,750.00 ～ -1,950.00万元，上年同期为-576.72万元；扣除非经常性损益后的净利润为-5,350.00 ～ -3,550.00，上年同期为-2,255.51万元。

　　皇氏集团称，本期利润同比承压主要受两类阶段性因素影响：一是上游乳制品原料、包装材料采购价格上行，公司生产成本刚性抬升；二是渠道拓展带动低毛利定制化产品销售占比提高，该类业务毛利率相对较低，多重因素叠加共同导致当期净利润同比下滑。

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　　ST麦趣：

　　预计亏损1.2-1.8亿元

　　7月15日，ST麦趣发布2026年半年度业绩预告，本报告期归属于上市公司股东的净利润为亏损4500 -5000 万元，上年同期为盈利154.66 万元，同比下降3009.53%-3332.81%；扣非净利润为亏损3600-4000 万元，上年同期为亏损586.45 万元，同比下降 513.86%-582.07%。

　　谈及业绩预亏原因，ST麦趣解释称：公司持续优化牛群结构，主动加大低效、低产生物资产的淘汰更新力度，使得养殖板块整体存栏生产效率短期下降，整体产奶量出现阶段性回落。

　　此外，受行业波动影响，公司乳制品整体营业收入和部分烘焙门店终端客流及销售收入均有所下滑。乳制品板块，由于生产、仓储、渠道等环节固定成本刚性较强，进一步抬升整体固定成本占比，致使业务整体亏损规模较上期有所扩大；烘焙业务方面，门店改造、市场推广等相关销售费用阶段性增加。

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　　燕塘乳业：

　　净利润同比下降20%至30%

　　7月15日，广东燕塘乳业发布了2026 年半年度业绩预告。本报告期归属于上市公司股东的净利润为盈利2,852.92 万元至 3,260.48 万元，上年同期为盈利4,075.59万元，同比下降20%至 30%；扣除非经常性损益后的净利润为盈利1,243.73 万元至 1,776.76 万元，上年同期为盈利3,553.52万元，同比下降50%至 65%。

　　燕塘乳业表示，业绩变动主要受两方面因素影响，一是公司加大市场开拓与产品推广力度，对盈利形成挤压；二是公司依据国家税收法律法规开展涉税事项自查，增加的企业所得税，计入 2026 年当期损益。

　　2026年是乳业的转折之年。历经四年多的原奶价格下行周期即将迎来拐点，行业曙光初现。对于上半年率先走出寒冬，迎来业绩反转的乳企，我们期待它们能保持稳健发展；而仍处于困境中的乳企也不必灰心，只要坚守前行，我们静待佳音。

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