01

　　业绩持续下行

　　现代牧业在2023年面临了巨大的经营挑战，主要是受到原料奶价格持续下行和饲喂成本上涨的双重打击。从公司的财务数据来看，这种压力对公司的业绩产生了显著影响。

　　原料奶过剩的趋势导致公司原料奶业务的毛利率下降，这直接减少了公司的毛利额。此外，乳牛公平值变动减乳牛销售成本产生的亏损增加，进一步压缩了公司的利润空间。这两个因素共同作用，使得公司的净利润和现金EBITDA均出现了较大幅度的下滑。

　　值得注意的是，现代牧业在过去几年中的盈利能力一直在下降。从2019年至2022年，公司的净利润从3.41亿元下降到5.63亿元，尽管在2020年和2021年有所增长，但总体趋势仍然不容乐观。

　　02

　　原料奶不好卖

　　作为一个高度依赖原料奶收入的企业，现代牧业确实面临着由多方面因素造成的经营压力。奶价的波动、饲喂成本的上涨，以及乳制品消费市场的疲软，都对公司业绩产生了直接和间接的影响。

　　奶价下行直接减少了现代牧业的收入。根据农业农村部的数据，2023年1月国内生鲜乳均价同比下降了11.2%，这对于以原料奶为主要收入来源的现代牧业来说，无疑是一个沉重的打击。而奶价的下降又受到乳制品消费市场疲软的影响，乳制品企业减少对原料奶的采购，进一步压制了奶价。

　　饲喂成本的上涨增加了现代牧业的经营压力。公开数据显示，2023年上半年国内豆粕和玉米价格维持高位运行，虽然自去年9月以来有所回落，但仍然高于去年同期水平。这意味着牧场企业在面临奶价下行的同时，还要承受饲喂成本上涨的压力。

　　乳制品消费市场的疲软和奶源产能过剩也是现代牧业无法回避的问题。2023年，国内原料奶价格触底，但总产量却同比增长了6.7%。这表明市场上的原料奶供应过剩，而需求却不足以支撑这么高的产量。这种情况导致奶价持续走低，牧场企业的盈利空间被进一步压缩。

　　03

　　抱紧蒙牛大腿

　　现代牧业与蒙牛之间的关系可以说是相当紧密。从早期的合作到如今的控股，两者在业务、管理和股权层面都有着深厚的渊源。现代牧业的大部分原料奶都直接供应给蒙牛，而蒙牛也为现代牧业带来了稳定的收入和市场份额。这种紧密的合作关系对现代牧业来说，无疑是一种保障和支撑。

　　然而，这种关系也带来了一些挑战。现代牧业过度依赖蒙牛，一旦蒙牛出现经营问题或调整采购策略，现代牧业的业务将受到直接影响。其次，蒙牛作为控股股东，在现代牧业中拥有强大的话语权，这可能导致现代牧业在决策和战略上受到蒙牛的影响，难以独立发展。

　　尽管如此，现代牧业也在努力寻求突破。公司正在尝试拓展新业务，如饲料、数智平台及草业等，以降低对传统业务的依赖。同时，现代牧业也在加强技术研发和市场开拓，以提高自身的竞争力和适应能力。

　　对于蒙牛来说，控股现代牧业有助于稳定原料奶供应，确保产品质量和供应链安全。同时，蒙牛也可以利用现代牧业的资源和优势，拓展业务范围，提高市场份额。然而，蒙牛也需要平衡好与现代牧业的关系，避免过度干预和影响现代牧业的独立发展。

　　现代牧业与蒙牛之间的紧密合作关系既有利也有弊。双方需要在保持合作的同时，也要关注各自的独立发展和竞争力提升。只有这样，才能实现共赢和可持续发展。