大概1个月前，美国奶粉巨头美赞臣就公布了它的二季度业绩，看点依旧在公司高管和华尔街分析师就业绩的对话。在这场充分的交流中，双方涉及有关中国市场的话题非常多，包括中国奶粉业是否已经放缓，供应链模式应该怎样变革，甚至是如何读懂中国市场等。来，咱们一起聊聊。

　　毛利率下降

　　在分析师会议上，美赞臣席执行官卡斯帕·贾克布森(Kasper Jakobsen)说，第二季度的业绩和预期一致，包括收入的强劲增长，每股收益受到了外币汇率的影响，以及商品成本提高、广告和促销费用在多个关键市场显著增加。

　　他说，在二季度美赞臣的销售收入在恒定汇率的基础上增长10%。在亚洲整体市场，以及中国内地/香港市场，美赞臣均录得双位数增幅。而在北美/欧洲市场，受到定价的强劲驱动，婴儿奶粉的份额也得到提高。

　　在当季，美赞臣的销售量增幅为5%。定价和生产力均在部分程度上抵消了乳制品原料上涨的成本。此外，创新也是增长的基本驱动力，在亚洲数个市场新推出了针对低血糖指数儿童的新配方产品，公司随之增加了市场投入。

　　此外，在今年5月美赞臣的一项重要的临床研究发表于美国儿科医生学会学术期刊上。这一研究是在中国完成的，该研究旨在比照含有DHA的“安儿宝”和牛乳，结果显示前者会导致更少机会出现急性呼吸道感染。

　　在二季度，美赞臣的毛利率为61.8%，环比下降了180个基点，这主要是受到了乳制品原料成本的影响。

　　新厂本季起用

　　在当季，亚洲市场的收入同比增长11%，6%来自销量的增长，5%是定价。“对于中国内地/香港业务继续双位数增长，我感到高兴。”他说，在今年上半年美赞臣在广州的本地生产工厂和中国境外关键的原料供应基地均已经通过了中国新一轮的生产许可审查。

　　“我想明确的表个态，我们支持中国政府的行动。”他说，这些行动加强了对质量的监管以及旨在保障儿童营养食品的安全性，美赞臣完全致力于满足今后更多的监管要求。同时，他透露，在今年三季度美赞臣位于新加坡的工厂将投产，该项目按照时间表推进其建设成本略低于预期。

　　贾克布森说，在整个亚洲市场，价格上涨和生产力的提高对于抵消乳品成本上升来说具有重要作用。由于要启动新加坡工厂这个项目，以及原料成本的增加，毛利率受到一定压力。虽然如此，美赞臣依然会在有需求产生的地方进行投投资。在当季，受到销售带动，亚洲市场EBIT从1.92亿美元增长到1.96亿美元。

　　在北美/欧洲市场，收入增幅为4%，他也指出美赞臣在多年来次在美国市场上夺得了婴儿配方的领导地位。这显示出公司长期以来对于创新和市场营销进行投入的渐进式成果。

　　读懂中国市场“困难”

　　对于2014年全年业绩预期，贾克布森表示，美赞臣已经把收入增长从之前约8%调整为不低于9%。这主要反映出北美市场销售展望的增强。在亚洲市场，由于去年同期基数的原因，预计三季度将变得有些困难。在2013年三季度，中国市场的一些竞争对手受到供应链中断的影响，这让美赞臣获利。

　　“但是，我们对于中国市场的长期增长前景依然保持信心。”他说。尽管亚洲地区各市场表现预计起起落落，不过美赞臣无意改变对亚洲全年的预计。

　　从全球市场来看，他预计汇率影响将抵消全年5%的销售增长，而全年广告和促销开支将达到销售额15%的水平，这和上半年录得的14.8%是一致的。

　　有华尔街分析师提问指出，在今年五六月期间，中国的幼儿奶粉市场放缓，价格竞争激烈，这是否意味着中国市场环境出现了变化。

　　对此，贾克布森表示：“在此时此刻，要读懂中国市场是非常困难的，因为存在大量的碎片化渠道。”他说，要搞清楚整个市场发生了什么的准确状况和把握住消费变得不容易，美赞臣在做的是聚焦于自己的业务和自己能看到的情况，改善某些渠道的销售，对于中国的计划依然保持满意。

　　有分析师追问“难懂中国市场”有什么含义时，贾克布森说，读懂中国有一定挑战性，因为渠道是碎片化的，有些可以测量，有些则不可以，并且渠道之间很多存在相互交易。所以，这里会存在一定双重计算的风险。美赞臣可以做的是聚焦于那些公司信任的数字，它们来自分销和零售。

　　雅培在华新模式

　　“我们并没有明显的改动对中国市场的看法。”贾克布森说，美赞臣依然寻求在中国市场销量个位数中段增长。在目前，有争议认为中国价格增长主要是品类升级所致，而不是单纯的提价，但是他预期在不远的将来的某个时间，价格增长将重回中国市场。

　　也有华尔街分析师问到，近雅培和恒天然在中国内地合作“养牛”，美赞臣怎么看这个趋势，有没有什么措施应对?

　　对此，贾克布森表示，在这个行业里很多不同的供应链模式正在使用，而他本人确信这多个不同的模式都能有效运作。“很显然，这个合作社(指恒天然)比我们更倾向于垂直整合。”

　　“我们相信，美赞臣拥有适应任何监管变化所需要的能力。”贾克布森说，这些监管变化包括可能迫使供应链进行变革。“显然，正如你可以想象的，我们也在进行大量的研究，并针对特别是中国的不同监管变化设计出大量的应对情境。”

　　他强调，无论美赞臣为供应链进行什么建设，关键的聚焦点是需要切实确保这些建设能够生产出有质量、安全的产品，正如该公司过去很多年前一直做的那样。（文：刘俊）